[多模型] 8月19日边风炜点评：冰火两重天怎么看？

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• 来源: Toutiao_Video
• 捕获时间: 2026-08-19 18:23:13

📊 多模型综合分析报告

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深度提炼：8月19日边风炜点评

🎯 核心观点摘要

• 语数上市首日开盘市盈率接近千倍，机器人板块不涨反跌，这不是“虹吸效应”，而是因为语数定价已“脱离现实”，导致同板块失去估值锚，大家不敢跟、也跟不动。
• A股IPO制度存在三大深层问题：市值配售让询价定价失效、发行比例太小导致长期抛压、上市前财务粉饰叠加超募导致资金使用效率极低。
• 实操建议：大部分中签新股在一周内甚至一天内卖出；上市两三年内的公司基本不看。
• 近期市场两大看点：一是美债问题及外围反弹，二是IPO连续超高定价让市场反感；一级市场吃肉太多，会把二级市场的汤吸干。
• 经济数据“冰火两重天”：消费和投资数据非常差，出口数据非常好；消费结构上，品牌店/百货下滑，便利店上升。

📌 关键脉络与论据

1. 语数定价与机器人板块“冰火两重天”

• 语数开盘价极高，市盈率接近千倍；机器人股票当天反而暴跌。
• 不是虹吸效应：语数市值不算大，而且盘中从1100跌到800；长兴上市前才有一点虹吸效应。
• 类比A/H股价差：同一家公司，港股2元、A股10元，同股同权，但上涨时A股题材股反而涨得更厉害，港股很少被带上去。
• 原因是两个市场是“两种人”在交易：A股这边买的是题材和筹码，不关心业绩；港股那边知道是题材股，一拉就有人卖。
• 推论：高价股必须“停在那里”才能带动低价股；如果高价股往下走，低价股很难向上。语数定价已在“天上”，机器人板块“在地上够不到”，所以不敢顶、也没有意义。

2. A股IPO制度三大问题

• 市值配售：表面看对散户有利，实际上是“短期的秘药，长期的毒药”。所有人把打新当成“福利彩票”，没人看招股书，询价定价的市场化意义几乎归零；全世界其他股市没有这种新股配售。
• 发行量太小：A股一般发行总股本的10%-20%，控股股东手上还有70%甚至80%股份，上市后三年内卖压源源不断。海外很多股票发行后只留总股本的30%-40%；欧美许多百年家族公司不上市，因为上市会稀释股权。他建议上市前必须大幅拿出股份，不允许持股超过40%。
• 财务粉饰与超募：IPO前有券商辅导，上市时点业绩最漂亮，像“代嫁新娘”；疫情延后半年后，很多公司拿不出新的半年报，导致IPO失败。IPO募资大量超募，例如“强兴”原本只要300亿，最后拿到600多亿，多余资金用来还债、买办公楼、买理财；100亿现金买理财只有1.5%收益，估值无从给起。

3. 对新股与市场制度的看法

• 长期建议：大部分中签新股在一周内甚至一天内卖出；上市两三年内的公司不看不碰，等解禁、全流通后再看。
• 一级市场吃肉，二级市场喝汤；一级市场吃太多，市场必有反噬。
• 历史循环：核准制下行情差到停发，停发后行情好，行情好又多发，最终再停发；注册制后没有停发，目前一年IPO约100多家，退市二三十家，相比2016-20年一年350-400家已明显减少。
• 资本市场三大功能：融资、理财、资源配置；最重要的是资源配置，要让理财的人的钱投到最优质、最需要钱、最有前景的企业上。

4. 近期宏观与消费数据

• 美债问题：今晚韩国、美国可能反弹，明天看A股反弹力度。
• “平准激光”和语数上市的超高定价会让市场反感；从长兴到之后连续定价越来越高，对长期市场不利。
• 经济数据“冰火两重天”：消费和投资数据非常差，出口数据非常好。
• PMI在荣枯线以下；社融增速0.6%，上月1%，预期1.5%；房地产开发投资数据下滑19%。
• 消费分化：品牌专门店、百货商店下滑明显，便利店上升；关注9月苹果销量。

💡 核心洞察

• 估值锚一旦脱离现实，同行业估值逻辑会暂时失效：不是简单“龙头带动板块”，而是高价龙头若不能稳定，低价标的也没有向上空间。
• A股IPO定价虚高的根源在制度安排：参与者不关心定价，大股东不担心稀释，上市前业绩“化妆”，上市后超募资金低效使用——四者共同导致新股“上市即巅峰”频发。
• 二级市场的自我保护策略是“躲开次新”：不参与上市初期博弈，等限售解禁、筹码全流通、业绩“卸妆”后再评估，符合原文“两三年内不看”的逻辑。
• 当前经济呈K型分化：出口、便利消费相对强，传统消费、房地产投资、百货/品牌店相对弱，对应的是居民消费行为趋于保守、性价比与必需消费优先。
• 资本市场的长期健康，核心是资源配置效率：若一级市场过度攫取利润、二级市场缺乏赚钱效应，市场功能就会失衡，最终反噬一级市场。

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《8月19日边风炜点评：冰火两重天怎么看？》深度提炼

以下内容严格基于所提供原文提炼，不对原文未提及内容作事实化推断。

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🎯 核心观点摘要

1. 市场焦点现象：语数高定价与机器人股票下跌

   • 原文提出两个问题：为什么语数开盘价那么高、市盈率接近千倍？为什么机器人股票反而暴跌？
   • 文中提到市场有“虹吸效应”“利好兑现”“第二个中石油”等说法，但作者明确表示：今天这个绝对不是虹吸效应。

2. 作者核心判断：语数定价过高，导致估值锚失效

   • 原文认为，语数作为机器人龙头、准产业链公司，上市后市盈率比所有板块都高。
   • 但当开盘价高到脱离现实时，机器人板块的人“惊呆了，也不敢往上顶”。
   • 原因是：价格已经脱离估值层面，对照估值就没有意义。

3. 不是简单“虹吸”，而是高定价破坏板块联动逻辑

   • 作者指出，如果是虹吸效应，应该是卖了其他股票去买语数。
   • 但原文反问：今天语数为什么会从1100跌到800？
   • 因此作者认为，今天这种现象不能用简单虹吸解释。

4. 新股高定价背后，是情绪定价与估值体系错位

   • 原文强调，估值的前提是对企业进行分析。
   • 但资本市场除了企业价值，还有“情绪定价”。
   • 当语数开盘涨到1000块时，已经脱离估值层面，不能再用正常估值框架去对照。

5. A股IPO制度问题是新股定价虚高的重要背景

   • 原文重点讨论A股新股制度的几个问题：
     • 市值配售让投资者不认真参与询价和定价；
     • 新股发行总量偏小，导致控股股东持股比例过高；
     • IPO前存在财务粉饰现象，上市时财务数据往往最漂亮；
     • 超募现象普遍，导致资金使用效率低。

6. 新股操作建议：打新可参与，但中签后应偏短期兑现

   • 原文认为A股打新可以参与。
   • 但作者给客户和亲朋好友的建议是：大部分中签新股在一周内卖出，甚至一天内卖出。
   • 作者还强调：上市三年内的股票几乎不看，一般要等解禁、全流通、跌到很低位置后再看。

7. 一二级市场失衡：一级市场吃太多，二级市场会反噬

   • 原文提到，从长兴到之后连续定价越来越高，对长期市场一定不利。
   • 作者用比喻说：二级市场是喝汤的，一级市场是吃肉的；一级市场肉吃太多，把汤都吸干了，市场一定会有反噬。

8. 资本市场三大功能：融资、理财、资源配置，最重要的是资源配置

   • 原文认为资本市场有三大功能：融资、理财、资源配置。
   • 作者强调，资本市场最重要的功能不是融资，也不是理财，而是资源配置。
   • 即让资金流向最优质、最需要钱、最有发展前景的企业。

9. 宏观数据呈“冰火两重天”：出口好，消费投资差

   • 原文称最近大量经济数据出台，包括PMI、PPI、CPI、社融、社零等。
   • 总体感受是：大量消费、投资数据非常差，而出口数据非常好。
   • 具体提到：
     • PMI在荣枯线以下；
     • 社零增速0.6%，低于上月1%和预期1.5%；
     • 固定资产投资、房地产开发相关数据走弱，原文提到房地产开发数据下滑19%。

10. 消费结构也在分化：品牌店、百货下滑，便利店上升

• 原文提到下降比较快的是品牌专用店/品牌店、百货商店。
• 便利店数据有上升。
• 同时提到九月份苹果销量值得观察。

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📌 关键脉络与论据

一、语数高市盈率与机器人股票下跌：不是虹吸，而是定价脱离现实

原文从两个市场现象切入：

• 语数开盘价很高，市盈率接近千倍；
• 机器人股票反而暴跌。

对于市场讨论的几种解释：

• 有人说是“虹吸效应”；
• 有人说是“利好兑现”；
• 有人说是“第二个中石油”。

但作者明确否定了“虹吸效应”的解释。原文逻辑是：

• 如果是虹吸效应，应该是投资者卖出其他股票去买语数；
• 但语数今天从1100跌到800；
• 因此不能简单用虹吸解释。

作者认为，长兴上市前可能有一点虹吸效应，但今天语数的情况不是虹吸效应。

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二、高定价导致同板块估值锚失效

原文用了一个类比：

• 两个类似的东西，一个100块，一个30块；
• 理论上，100块的东西如果稳住，30块的东西可能有向上拉力；
• 但前提是：100块的东西要能停在那里；
• 如果100块的东西继续往下走，30块的东西就很难上涨。

作者将这个逻辑对应到语数和机器人板块：

• 语数作为机器人龙头，上市后定价极高；
• 同板块投资者最关心的是同类股票价格；
• 但如果龙头定价高到“在天上”，其他股票“在地上够不到”；
• 这时候再拉同板块股票已经意义不大；
• 因为对照估值已经失效。

原文的核心表述是：

当语数开盘涨到1000块钱的时候，它已经完全脱离估值的层面。这个时候你的对照的估值就没有意义。

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三、估值分析、情绪定价与题材筹码是不同逻辑

原文强调，估值分析的前提是对企业进行分析。

但资本市场不只有企业价值，还有：

• 情绪定价；
• 题材炒作；
• 筹码结构；
• 不同市场参与者的交易逻辑。

作者举了A股和港股的例子：

• 同一家公司、同股同权；
• 港股可能卖2块钱；
• A股可能卖10块钱；
• 两者价差大得难以想象。

但奇怪的是：

• 涨的时候，A股10块钱的股票比港股2块钱的股票涨得更厉害；
• 港股2块钱的股票很少被A股10块钱的股票带上去。

原文认为，这不仅仅是流动性问题。流动性折价一般打七折、六折已经不得了，不会差几倍。

真正原因是：

• 港股投资者知道A股那边是题材股；
• 港股投资者不做这个题材，因为涨上去会有人卖；
• A股投资者也不会因为港股便宜而大幅下跌；
• A股那边炒的是题材、筹码；
• 买A股10块钱的人不关心公司亏损还是盈利，只关心带了多少题材。

作者总结为：这是两种人，在两个市场里面交易，所以完全不同。

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四、A股IPO制度问题一：市值配售弱化询价和定价

原文提到，很多人问A股打新问题。作者认为：

• A股打新这件事可以参与；
• 但中签后的新股，大部分建议一周内卖出，甚至一天内卖出。

原因在于A股新股制度与海外不同。

第一个重点是：市值配售。

原文观点：

• 市值配售看上去对散户有利；
• 但实际上是“短期的秘药，长期的毒药”；
• 因为它会让大量投资者买新股时，忘却询价和定价的意义。

原文举例：

• 有多少人看过语数的招股书？
• 有多少人看过平准/品准？
• 有多少人知道长兴的产能产量？

作者认为，多数人把打新当成买股票后的附加权利，像福利彩票一样参与。

因此：

• 投资者不关心股票发高了还是发低了；
• 只要打就行；
• IPO询价和定价的市场化意义几乎归零；
• 定价因此容易偏虚。

原文还提到，如果改成资金打新，又会有散户质疑有钱人独占。但问题是，即便参与打新，很多人也不参与定价、不看招股书。

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五、A股IPO制度问题二：发行总量偏小，导致后续卖压

原文第二个重点是：A股IPO发行量较小。

作者对比海外：

• A股一般发行量是总股本的10%左右；
• 大一点的可能是10%到20%；
• 海外很多股票发行后，公司只保留总股本的30%到40%。

原文举例：

• 一家公司上市前有1亿股；
• 只发行1000万股；
• 意味着控股股东手里还有70%甚至80%股份；
• 上市后股价超过发行价，控股股东卖出30%，也不影响控股和话语权；
• 因此上市后三年内卖压会源源不断。

反过来，如果发行7000万股，原股东只剩3000万股，就不敢轻易卖，因为卖多了公司控制权会受影响。

作者因此提出过一个建议：

• 上市时应大幅提高公众持股比例；
• 比如10%、30%起上市；
• 不允许原股东股份超过40%；
• 上市公司应成为公众公司，而不是家族公司。

原文还提到，欧美有些百年家族公司不上市，原因就是上市会稀释股权，影响家族控制。

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六、A股IPO制度问题三：上市前财务粉饰

原文第三个重点是：IPO前的财务粉饰问题。

作者特别强调：

我说的是财务粉饰，而不是造假。

原文逻辑：

• 公司上市前通常有券商辅导；
• 会把上市那一年或那一刻的业绩增速做到最好；
• 通过收入结算、利润结算等方式，把财务数据“化妆”得最漂亮；
• 像待嫁的新娘，在IPO那一天最漂亮。

因此，作者认为：

• 公司上市那一刻，往往是近几年增速最好的时候；
• 上市后真实经营增速可能回落。

原文还举了疫情期间的例子：

• 2020年疫情导致部分公司IPO延后半年；
• 延后后需要重新提交新的半年财务报表；
• 很多公司提交不出，或者不符合规定；
• 一些出口类公司因此没能上市。

作者用这个例子说明，很多公司为了上市那一刻已经把“最好的力气”都用完了。

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七、超募与资金使用效率低

原文进一步讨论IPO超募问题。

作者称：

• A股IPO募资经常超募；
• 百分之七八十的公司都超募。

原文举例：

• 公司原本计划募5亿元建厂房、买设备；
• 结果市场给了更多钱；
• 多出来的资金可能用于还债、买办公楼、放公积金理财等。

原文还提到一个案例：

• 某次新股原本只要300亿，最后募到600多亿；
• 多出的300亿怎么办？
• 可能用于还债、买办公楼、理财等。

作者提出一个关键问题：

如果一家公司100亿现金放在银行买理财产品，一年收益1.5%，这个股票应该给多少倍估值？

由此得出的结论是：

• 超募会导致资金使用效率极低；
• IPO制度不仅影响发行定价，也影响上市后资金使用质量和估值逻辑。

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八、为什么新股建议短期兑现？为什么上市三年内少看？

基于上述IPO制度问题，原文给出操作层面的结论：

1. A股打新可以参与。
2. 大部分中签新股建议一周内卖出，甚至一天内卖出。
3. 上市三年内的股票几乎不看。

原因包括：

• 大部分公司上市那一刻财务数据最漂亮；
• 后续有解禁卖压；
• 募资转化为机器、厂房、产能，至少需要两年多；
• 所以两三年内很难判断真实经营趋势。

作者的操作习惯是：

• 新股中签后，一般两年内不关心；
• 两三年内的公司基本不看；
• 要等跌到很低的位置、大股东解禁、变成全流通后，再重新观察。

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九、一二级市场失衡：一级吃太多，二级会反噬

原文后半段提到最近市场两个重要看点：

1. 美债问题对全球宏观的影响。

   • 原文说，晚上可能韩国、美国那边会有点反弹；
   • 再看明天A股反弹力度。

2. 平准激光和语数上市的超高定价。

   • 原文认为，从长兴到之后连续定价越来越高；
   • 定价越来越高，对长期市场一定不利。

作者用一句形象的话概括：

二级市场其实是喝汤的，一级市场吃肉。一级市场的肉吃得太多了，把这个汤都吸干了，那市场一定会有反噬。

原文还回顾了历史：

• 过去核准制时期，A股多次出现新股停发；
• 行情差到新股停发；
• 停发后行情好转；
• 行情好转后又拼命发新股；
• 发完后市场又开始骂；
• 然后再停发；
• 如此反复循环。

注册制之后：

• A股没有停发过；
• 但IPO数量减少；
• 原文称现在一年大概100多家，退市二三十家；
• 2016年至2020年一年上市家数大约350家到400家。

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十、资本市场三大功能：融资、理财、资源配置

原文提出资本市场有三大功能：

1. 融资

   • 包括IPO、再融资等直接融资。

2. 理财

   • 投资者进入市场是为了赚钱；
   • 无论买红利还是买科技，本质上都是希望获得回报。

3. 资源配置

   • 把理财资金投到最优质、最需要钱、最有发展前景的企业上。

作者强调：

• 资本市场最重要的功能不是融资，也不是理财；
• 而是资源配置。

原文认为：

• 早期中国股市部分公司质量较差，资源配置效率低；
• 业绩忽亏忽盈，重组频繁；
• 投资者发现标的质量差，就变成乱炒；
• 未来需要更优质的公司上市，提高资源配置效率。

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十一、宏观数据：冰火两重天

原文称最近大量经济数据出台，包括：

• PMI；
• PPI；
• CPI；
• 社融；
• 社零等。

总体感受是：

冰火两重天。

具体表现：

• 消费、投资相关数据非常差；
• 出口数据非常好。

原文提到：

• PMI在荣枯线以下；
• 社零增速0.6%；
• 上个月是1%；
• 预期是1.5%；
• 数据明显比预期差；
• 固定资产投资、房地产开发相关数据走弱；
• 其中原文提到房地产开发数据下滑19%。

作者认为，这些数据对投资非常重要，因为它们包括：

• 前瞻数据；
• 高频数据；
• 跟踪数据；
• 对行业判断有很大作用。

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十二、消费结构分化：品牌店、百货下滑，便利店上升

原文对消费数据做了细项观察。

下降比较明显的包括：

• 品牌专用店/品牌店；
• 百货商店。

上升或者还有上升的是：

• 便利店。

原文还提到：

• 马上九月份要关注苹果销量；
• 看看这一次苹果销量怎么样。

此外，原文还引导听众从自身体感理解消费数据：

• 换手机频率；
• 出游情况；
• 暑假是否带孩子出去玩；
• 酒店消费；
• 日常消费是增加还是减少；
• 是愿意花钱，还是少花钱多攒钱。

作者借此说明，宏观数据与个人体感之间可以互相印证，经济呈现明显的K型分化。

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💡 核心洞察

1. 今天市场的关键不是“虹吸”，而是“估值锚失效”。
   原文认为，语数开盘定价过高，已经脱离正常估值区间，导致机器人板块无法用它作为有效参照。投资者不敢继续顶高同板块股票，因此出现高定价新股与机器人股票下跌并存的现象。

2. 新股高定价本质上是情绪、筹码和制度共同作用的结果。
   原文并未把问题简单归因于资金分流，而是从估值失效、情绪定价、题材交易、A股IPO制度等多个层面解释。高市盈率新股已经脱离企业估值框架，进入情绪与筹码交易领域。

3. A股新股短期表现受制度影响极大。
   市值配售、发行比例偏低、上市前财务粉饰、超募与资金使用效率低，共同导致新股定价容易虚高，上市后短期兑现压力较大。这也是作者建议大部分新股上市后尽快卖出的逻辑基础。

4. 对新股应保持“短期兑现、长期再验证”的态度。
   原文的操作建议非常明确：打新可以参与，但中签后不宜长期恋战；上市三年内公司往往需要消化解禁、募资项目投产、业绩真实性验证等问题，因此不宜过早作为长期标的跟踪。

5. 一级市场定价过高会透支二级市场。
   原文把一级市场比作吃肉，二级市场比作喝汤。若IPO定价持续过高、一级市场拿走过多利益，二级市场就会缺乏赚钱效应，最终产生反噬。这对理解近期新股高定价与市场情绪的关系很重要。

6. 资本市场长期健康的关键在于资源配置，而不是单纯融资。
   原文强调，资本市场最重要的功能是把资金配置到优质、有前景、需要融资的企业中。如果融资功能过强而资源配置效率不足，市场容易变成投机和炒作的场所。

7. 宏观数据呈现明显的K型分化，不能用单一总量判断市场。
   原文给出的图景是：出口强、消费和投资弱；整体数据弱，但结构中有亮点。品牌店、百货下滑，便利店上升，说明消费内部也在分化。后续需要继续观察出口、消费、投资细项以及苹果销量等具体数据。

8. 投资中要区分三种定价：企业估值、市场情绪、题材筹码。
   原文反复强调，不能对投机客讲长期估值，也不能只按基本面理解题材股。不同投资者在不同市场、不同标的上使用完全不同的交易逻辑。理解这一点，有助于解释为什么有些股票明显贵却仍能波动剧烈，而有些便宜标的却不涨。

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🎙️ 语音转写原文

就是为什么今天语数的开盘价那么高，市盈率达接近千倍？为什么机器人的股票今天反而暴跌？大家有没有想通这个问题的？想通的大家可以Q1个88或者可以说一下啊，很多人说是因为虹吸效应，那虹吸效应还能比长兴大长语数才一个多少市值的公司啊，我们虹吸效应有多少人买语数？虹吸效应是指大家卖了那个去买语数，买语数的话，今天语数为什么会从1100跌到800？No no no, 今天这个绝对不是虹吸效应啊，今天这个绝对不是红。长兴上市前是有一点虹吸效应的。嗯，有人说是嗯利好兑现有这个，还有说是第二个中石油，大家有没有想通啊，大家可以把自己的想法在评论区打出来啊，如果老师看到了，我们也会做一个分析，我们来给大家慢慢慢慢慢的聊一下我的看法啊也不一定完全准确啊，仅供参考。我的逻辑其实是这样的啊，就语数作为一家准产业链的公司，它是个机器人的龙头企业。嗯，它上市以后它的市盈率比所有的板块都要高啊，所有的板块都要高。但是其实大家在上市以后，最关心的是同板块的股票的价格。大家看啊长兴上市以后它的股票的价格总体是平稳向上的。所以它带动相关的半导体的公司向上。大家能够理解这件事吗？我我举个例子啊，比如说两个两个东西一个东西两个东西比较类似啊，一个东西100块钱，一个东西30块钱。那么逻辑上应该对于30块的东西是不是有向上的拉力，但是前提是100块的东西要能停在那儿。如果100块的东西往下再走，那么这个30块的东西就很难往上走，大家能不能理解这个过程，就是两个东西的对价，它首先是相似，第二是相对稳定。我举个例子啊，比如说我们A股和港股啊，A股和港股有一些股票，有一些小市值的股票，A股和港股的价格差差到你难以想象。我不点名啊，比如说有一些汽车零配件的公司，在港股那边两块钱，在A股卖十块钱，同一家公司啊同股同权啊，就是这个差别大到你难以想象。但是这两个股票基本上涨的时候，你奇怪了，涨的时候十块钱的股票比两块钱的涨的更厉害。从来没有两块钱的那个股票，从来很少被十块钱的股票带上去。大家想过这是什么道理吗？嗯，同样的公司啊，在港股那边卖两块，在A股卖十块，但港股那边的两块钱的股票从来不涨，就A股那边的股票涨。很奇怪啊，为什么有人说因为流动性的问题，我觉得不仅仅是流动，流动性的问题不会差别那么大。流动性一般打个7折6折不得了了，不会差几倍。就是两边就是港股那边的人知道你A股那边的这个股票是题材股，我这边不做这个题材的，因为我涨上去会有人卖。A股那边呢也从来不会因为这边是两块钱的股票而大幅度的下跌，因为A股那边这个股票是一个庄股筹码就是一个题材。在这边买A股十块钱的人从来不去关注这个股票的业绩是亏损还是盈利，他只关心你带了多少题材。是两种人，大家知道吗？是两种人在两个市场里面交易，所以大家完全不同。所以当今天的定价开到这个这么高的时候，对于机器人板块来说，所有的人都惊呆了，他们也不敢往上顶，为什么？因为这个价格已经脱离了现实，在天上他们在地上怎么够都够不到。所以这个时候如果你在这边再拉的时候，已经没有意义了。因为大家估值它是在一个理性的范围之内，是说估值。我在跟一个朋友说估值啊，有时候我们做价值投资的，我会跟一个朋友聊估值。我以前经常吃饭的时候会跟会跟一些朋友去聊估值。我是我我跟他分析这个公司怎么样，我现在吃饭几乎很少跟别人去聊这个就是人家根本不要听这个，人家也不要，人家就想听他的股票比较好，他的股票还会涨。所以你去跟人家唱反调，你说这个公司哎呀很烂呐，这个公司怎么样啊？这个毫无意义。人家是投机客，人家买一个股票根本不想拿三个月，拿三年，人家就想问明天会不会涨，我也回答不出。那你何必去跟人家聊资产的情况呢？就是我们以前有句话，什么叫风马牛不相及，对不对？就是我聊的东西跟他想要的完全是两件事，你没有办法聊。估值的前提是我们对这个企业在进行分析。而资本市场除了企业以外，还有对情绪的定价，还有对某收。所以今天当语数开盘涨到1000块钱的时候，它已经完全脱离估值的层面。这个时候你的对照的估值就没有意义，这是我的第一个逻辑。第二个逻辑是很多人刚才说了，语数的这个价一定是天价。昨天的品准啊，今天我我没看，我想今天肯定也是跌的吧，嗯也是大跌，所以他一定是跌。我我有时候只是不理解什么人在这个上面去做交易，我想会有些机构吧他可能要托盘啊，各种做埃批O啊，我我今天我们说到这儿，我我要说我以前经常说过的那那个对于新股的一些事儿，我们今天也在这里简单的说一下。很多人经常问我边老师A股的打新的这个问题啊，我跟身边很多的亲朋好友都建议过。我说A股呢打新这件事是可以参与的。但打新以后呢，我基本上给到我的客户，我的亲朋好友基本上好多年了，我都忘了多少年，十几年、20年我都是这个建议。我说大部分种到的新股，我的建议都是在一周内卖出，甚至一天内卖出。就是我大部分给我给大家说说为什么？因为A股的这个新股的打新的模式，它有几个和海外不太一样的地方啊。第一个我们的新股啊它是市值配售。以前不是啊，我们以前有过用资金配，后来用一市纸配，反正有各种各样，30年来反正搞过搞过五六次了啊，我们都是参与市场很多年的了。市值配说看上去对散户是有利的，看上去是有利的啊。其实不是，市值配售是一个短期的秘药，长期的毒药。为什么？我简单的说一下，因为市值配售这件事啊，他会让大量的投资者去买新股的时候，忘却询价和定价的意义。什么意思？就所有人当你买了股票，现在给你去打新。请问有多少人去看过语数的招股数，有多少人看过平准？有多少人知道整个长兴的产能产量？没有人关心，大家觉得这是个权利附加，你买完股票以后的权利，所以我就参与新股，这是一个短期的福利彩票。我送你一张福利彩票，要不要？所有人都要管他中的赵中不的话是送的吗？世界上最贵的东西永远都是送的。因为所有的人参与新股打新的这件事，他从来不看这个股票是什么，这个股票发高了还发低，他反正只要打。所以使得埃po在中国的这个询价和定价的市场化定价的意义几乎归零。所以谁来把控它的定价呢？我现在给了你一个权利，买了股票的人都可以参与新股的配售。当几万、几十万、几千万的人在参与的时候，还有人认真的看这个股票吗？全世界大概只有我们是配售的，全世界其他所有的股市从来没有新股配售，只有我们这件事是好事还是坏事？所以导致了我们的定价很虚，嗯，这是一个最重要。而因为定价虚，他的很多东西就不可控，这是第一件事，很重要的。这是我们ipo制度的一件事。但这件事很难改变，因为如果你用钱打，又有很多散户说了，你看为什么都有钱打，让有钱的人打掉了，我们都没有参与哦。但其实你参与的时候，你又不参与这个股票的定价，他又不看招股数，大家理解吗？就是哎第二件事就是A股ipo的这种发行制度的量。我们发行的量是比较小的，A股和海外啊一些股票发行有个最大的差别。我们的发行总量一直很小，到现在这个问题都没有解决。我们一般的发行量都是总股本的10%，大1点22 10很罕见，一般都是10% 10到20。海外很多的股票很奇怪哦，发行完以后这个股票只留总股本的30%到40%。这件事我在十年前我就专门写过文章，20年前就有专家专门讨论过。但到今天这件事都依然很难被改变。一个股票上市前1亿股一亿股它只发行1000万股来上市，意味着什么？意味着控股股东手上还有70%的股份，有的甚至80%的股份。好，那么我这个股票就要上市，超过我的发行价，超过我的原始股的价格，我卖掉30%，影响我控股吗？不影响，影响我有话语权吗？不影响。所以它在上市以后，它的整个的卖压在三年内会源源不断。现在我发行1亿股，我发行7000万股，我手上只有3000万股。你上市以后你敢卖多少？你卖掉以后公司都不是你的了。我当时就提过啊，我当时提过一个建议，我说能不能够我们上市前，既然你要上市，你就必须把你的股份给大幅度的拉出来。什么让10% 30%起上市，不允许你的股份超过40%，你有本事来上啊。你上了以后，你这个公司就是公众公司，绝不能是家族公司，否则你就不要上。所以欧洲、美国有很多的好的优质的百年的公司，它从来不上市。为什么？家族控股他一上市他就不能控股了，他就不愿意上市。很好的公司有很多，我们耳熟能详的些百年的家族公司，他们都不上市。因为上市以后他们会稀释他的股权，所以我们呢上市以后还有很大，但这里面也有很多的问题啊，我们在这里就不深谈了。这两个我认为是中国埃po最大的问题。那么第三个问题是什么呢？第三个问题就是ipo前的财务粉饰的问题啊，注意我说的是财务粉饰而不是造假。我我以前说过这个问题，我说一家公司他在上市前，他总是有券商辅导，辅导的时候他会把他的财务在上市的那一年的业绩增速做到最好。通过收入的结算了利润的结算把他的收入他就像一个代嫁的新娘，在嫁人的那一天，埃po的那一天，那一年那一个季度最漂亮，化妆的最漂亮，但掀开盖子的那一刻，她的增速永远是近三年最好的。我在这里说一个笑话，很多人可能也没听过，200 2020年的时候有疫情，疫情期间因为疫情的原因，有很多公司的埃po延后了半年，大家知道在那半年里面有多少公司不能ipo了吗？就半年了，有半年以后有规定要你重新提交新的半年的财务报表，很多公司提交不出或者不符合规定。为什么就半年？就他已经把所有最好的力气花在了上市那一刻，他通过了。通过以后突然之间因为疫情延后了半年，延后半年再要拿出财务报表的时候崩了。有很多出口类的公司就没有上市，他一辈子就啊这是一个真实的故事。很多公司当时那回到现在，当他粉饰财务以后，他上市的那一刻往往是近几年的最高的增速。同时呢ipu募资往往在我们A股，很奇怪哦，ipu的募资都是超募的，百分之七八十的公司都超募。什么叫超募啊？就是我一家公司上市，我要募五个亿的资金去盖机器厂房，对吧？我要买新的设备，然后做好他，这是他的可行性报告。他的招股书里面写好了，我要五个亿啊，我要五个亿，然后盖机器厂房。大家说哦我看好你这个行业，怎么我给你钱I批了啊I批大家给你钱，老百姓不管他，老百姓啪打你。像这一次的强兴也是啊，人家只要300个亿，最后妈拿了六百多个亿，大家都要呗。我大家说我要给要吧，超额超额超额超额又人家要300个亿，你给他600个亿，那么还有300个亿怎么办呢？好了，他300个亿干什么啊？他300个亿呢还债。那原来问银行借的钱嘛，不借了还掉，把钱放这买办公楼，还有呢放在公积金里面理财啊，我抄募给你钱，你上市公司拿了钱买理财，我不会买，要你买。那么他最后得到的最终的效果是什么？这个资金的使用效率。将是极低极低的。请问一家公司100个亿放在银行里面理财，请问这个股票应该给多少倍估值？大家能回答我吗？一个股票100亿现金放在银行里面买理财产品，一年收益1.5%，请问这个股票能给多少倍估值？听懂了啊，这就是ipu导致的。我们从语数聊到这件事啊，我很少聊这个啊，我们也偶尔聊一次好不好？对我看到评论区大家都在说边老师在说实话啊不要再说了，要保护老师，小心这个小黑屋啊，也是非常感谢大家。所以老师是真的实实在在为大家梳理这个市场的本质的，希望大家也能从中获取到一些自己对自己帮助的一些信息，所以大家一定要认真听，好不好？也帮我们的这个干货分享的直播间多点点赞，然后谢谢大家。然后左上角关注我们点好好不好？然我们我们简单的简单的这个事儿，我们就偶尔说一下。因为这个事儿呢我在十年前20年以前，我当时就写文章啊，包括我们和一些沟通过。但确实这个制度的改变是非常难的啊，因为我们有很多因为我们有很多的这个企业啊制度啊，确实呃一个制度的改变很难啊。但是我我觉得对于投资者来说，你要看懂这个模式。所以为什么大部分的新股上市，我们就一般会建议他做一些兑现啊，所以我我我以前说过一句话，老老的老的用户啊，我老的客户都知道，我以前有一句他说边老师的口头禅啊，我说上市三年内的股票我几乎是不看的。很多人不理解为什么？就是刚才那个原因。为大部分的公司在埃批O上市的那一刻，他的财务数据都是最漂亮的。之后他要有解禁脉压，然后他拿到的这个钱要变成机器厂房，再出现产能，最少两年多，对不对？所以一般一家上市的公司，两三年内我一般最少两年内我一般是不看的，就种到新股，建议客户就认认完以后两年内，我不关心两年内的公司，两三年内的公司我是从来不看的啊。所以为什么现在有很多人问我股票我都不熟？因为19年、20年、21年以后上了很多的股票嘛，那批公司有很多公司我都不看，要跌到很低的位置，大股东解禁了，我们再来看它变成全流通了，再来看，这是一个很好的方式啊。嗯，是的，边老师这个干货分享非常的有实际的意义啊，实际的含义。我们大家如果学习到了，我们可以在评论区扣个666，好不好看有没有跟上老师的思路啊，有没有被甩下车了，这个高速列车太快了，干货分享太多了，我们学到了，我们扣个666好不好？看一下。大家如果有不清楚的，也可以在评论区打出来，然后看一下有没有有没有还有想了解更多的详情的一些朋友。我们这个说完了啊，我这样我想今天我们聊的这个呢，我想就是对于最近市场的最重要的两个看点啊，一个看点就是美债的问题。对全球宏观啊，今天晚上我想可能韩国、美国那边会有点反弹呢，看看明天我们的反弹力度吧。啊第二个呢就是最近平准这个叫平准激光啊和语速的上市的这个超高的定价，我相信会让市场有点反感。因为从长兴到之后的连续定价越来越高啊，定价越来越高对长期市场一定是不利的。因为我们是二级市场，二级市场其实是喝汤的，一级市场吃肉，一级市场的肉吃的太多，把这个汤都吸干了，那市场一定会有反噬啊。其实老股民都知道，过去30年，从90年代到2020年，过去二特别是2010年前20年A股有过多次。大家知道啊就是那时候还是核准制行情跌跌跌跌到新股停发哦，停发过半年行情好了，行情好了，涨涨涨涨涨涨到又把股票拼命发发完以后大家又骂了，骂完以后又停发啊，就是反反复复的循环。一直到2019年有了注册制以后，我们到现在为止A股没有停发过啊。这两年我们的埃pu其实减少了很多，一年大概就100家出头。16年到20年差不多A股一年上市的家数在350家，多的在400家。现在我们一年只上一百多家，还要退市二三十家，你看完全不多。其实说到底啊，资本市场它的功能，融资、理财、资源配置啊，这是资本市场的三大功能。很多人应该都知道，第一大功能是融资，直接融资啊，埃po再融资啊，每年啊不得了的数字。第二个我们叫理财，大家在里面都是想赚钱嘛，无论是你买红利还是买科技，都是想赚钱。想赚钱的人的正常啊，否则那么多人进来干嘛呢？第三件事我们叫资源配置。其实资本市场最重要的功能，在我的理解里面从来不是融资，也不是理财。理财和融资这两件事是它的两头。资本市场最重要的功能其实是叫资源配置。你要让理财的人能够把他的钱投到对于市场中最优质的、最需要钱的、最有发展前景的企业上。两边把它合拢叫资源配置。一个优秀的资本市场有流动性的同时能够有资源配置。中国股市刚刚来的时候，有很多的公司很差，那个时候就资源配置的效率很差，所以导致股价波动很大。因为公司很差，那你进来的人买了这些股票，业绩一会儿亏了，一会儿要重组了。那大家发现哦这里面的东西都是烂东西嘛，那我就乱炒了，所以就变成炒股票。渐渐渐渐我把一更优质的公司上市啊，我觉得这个才是啊我我今天说的这个大家能够理解啊，能不能get到啊老师的一个分享，我们能get到的我们依旧是扣个八八好不好？我们在评论区表达一下，然后待会儿呢往后我们其实直播到结束的时候，我们一般照常都会有一个市场和板块的一个分析。如果说大家有想了解的呢，也可以在评论区把板块自己想了解的板块多答一打。然后如果老师看到了，我们也会挑挑选其中的一些进行分享的。好，我们今天的这个这一段说的比较多啊，也偶尔聊聊啊，偶尔聊聊这个呢，我觉得我我很少聊这一块啊，其实我们平时关注这块比较多，但确实平时说的比较少啊。我们说下去啊，最近的市场呢其实还有一些东西值得谈。今天其实可谈的东西蛮多的。一个是最近的这个大量的经济数据啊，pi的数据啊，包括ppi的ci的数据、社融的数据，涉灵的数据，最近都在大量的出台啊，这些数据总体感受就是我们叫冰火两重天。呃，大量的这个和消费投资的数据是非常非常的差，而出口的数据非常非常的好。那么这里面呢偏麦的数据在融库线以下啊，大量的和社林的数据，0.6%的增速。社林的数据0.6%很多人没有感受啊，上个月是1%，预期是1.5，数据就是明显的比预期要差。而固定资产投资的数据，房地产开发的数据下滑19%。哇，这些啊这些数据很多人说经常听到边老师你每个月会点评一些数据啊，有没有意义啊？这些数据对于我们投资投资人来说太重要了。因为他基本上有的是前瞻数据，有的是高频数据，有的是跟踪数据。它其实会对你的行业的判断起到非常大的作用啊。但我想大家都感受到这两年的啊整个经济的这种K型啊，我们经常说K型的这种分化，我们也可以互动一下啊，这这一年啊这一年或者这半年大家觉得整个你的消费是在上升还是在下降？你换手机的频率啦，对吧？你出游的状态啦，今年有没有暑假带孩子出去玩出去玩，你住的酒店啦，消费的情况，你自己感觉是在上升还是下降，我们也可以互动一下。对，也想问一下直播间的小伙伴，大家体感上在最近的消费有没有放开呢？就是有没有新增的旅游出行的一些开销啊？就临近这个近期是暑假嘛，就是最近的消费支出如果是增加的有旅行旅行出行花销的，我们扣个一，然后日常消费支出变多的我们扣个2。然后感觉现在尽量是少花钱多攒钱，能省则省则省的，我们扣个3，好不好？我们看一下就是直播间大家的一个体感是怎么样的。其实把消费拉到我们大家日常能够接触到的一个环境上去讲。这一次的消费数据其实我看了一些啊，其实蛮有趣的，我们也可以在这里跟大家聊一下啊，下降比较快的除了房地产固定资产投资以外，下降比较快的是两个。一个我看了一下叫叫那个品牌专用店啊，其实就品牌店吧，品牌店下降的是比较明显的。第二个百货商店消费数据也是下滑的比较明显的啊。其实马上九月份就要苹果了，我们来看看这一次苹果的销量怎么样啊。那么上升比较好的或者或者是还有上升的便利店哈，便利店是有上升的。